皇马科技：一季报业绩超2019年同期四成，新产能释放延续高增长

4月23日，皇马科技（603181）发布2021年一季度业绩报告，公司实现营业收入5.13亿，同比增长47.11%，比2019年同期增长26%；扣非净利润6385万元，同比增长32.48%，比2019年同期增加30.99%。公司小品种板块销量与2019年、2020年相比皆增长43%，未来随着新产能释放公司有望延续高业绩增长。

小品种板块销量同比增长43%，营收连续三个季度创历史新高

皇马科技是国内生产规模最大、品种最全、科技含量较高的特种表面活性剂生产企业之一，具有年产20万吨以上特种表面活性剂生产能力，目前已开发14个板块1600多种产品。

根据一季度经营数据显示，公司的产品销量从2019年的3.43万吨增长至3.96万吨，同比增长15.44%，其中小品种板块销量更是从2019年的1.9万吨增长至2.72万吨，同比增长43%。正因如此，公司在原材料环氧丙烷、环氧乙烷的采购均价涨幅分别达102.61%和3.99%的情况下，2021年一季度依旧实现营业收入5.13亿，同比增长47.11%，比2019年同期增长26%；扣非净利润6385万元，同比增长32.48%，比2019年同期增加31%，公司实现自去年三季度以来，连续三个季度营收创历史新高的佳绩。

随着业绩增长，公司股东总户数一路下降，最新股东户数仅为11236户，而上市初期这一数值为50,539，户数连创新低。从前十大流通股东看，机构占据一半席位，获公募、社保基金、私募等机构青睐。

业绩大增的同时，皇马科技还获得了招商银行睿远基金的多次增持。根据2021年一季报，招商银行股份有限公司－睿远成长价值混合型证券投资基金持股1716万股，为第七大股东，持股比例从2020年二季度末的2.84%增至4.23%。

2021新产能密集释放 小品种板块占比提升有望延续高业绩增长

“板块做多、产品做细、市场做深”是皇马科技的经营战略。2020年是皇马科技公司“年产7.7万吨高端功能性表面活性剂(特种聚醚、高端合成酯)技改项目”正式投产，以及“年产0.8万吨高端功能性表面活性剂(聚醚胺)技改项目”试投产的年份。2021年，公司绿科安厂区年产0.8万吨高端功能性表面活性剂(聚醚胺)技改项目将正常达产，以MS树脂为主要品类的皇马新材料厂区年产10万吨新材料树脂及特种工业表面活性剂项目试投产。

资料显示，聚醚胺是风力发电机叶片成型的主要原材料之一，近年来，随着风电的发展，聚醚胺的市场规模逐渐扩大。根据美国市场研究机构Markets Markets发布的市场预测报告，2017年到2022年聚醚胺的复合年增长率为9.3%。

MS树脂则是MS密封胶的基础材料，在MS密封胶的原料中占到80%比重。数据显示，MS密封胶已在日本建筑密封胶市场内占到55%市场份额，处于绝对主导地位，在美国市场份额也占到25%左右，但占国内市场份额不到10%，拥有较大的市场渗透空间。此外，作为MS密封胶的主要应用领域，根据住建部数据，2025年装配式建筑设计市场容量有望超440亿，年复合增长率可达17.6%，具备高成长性。

年产0.8万吨高端功能性表面活性剂(聚醚胺)技改项目，及以MS树脂为主要品类的皇马新材料厂区年产10万吨新材料树脂及特种工业表面活性剂项目满产后，预计将进一步提升公司的小品种板块营收占比，进而推动业绩增长。