银行间市场隔夜利率创逾两个月新低 市场预计5月流动性仍将维持不缺不溢格局

财联社（北京，记者 张晓翀）讯周一银行间市场隔夜利率创逾两个月新低。市场人士预计，尽管地方政府债券供给增加、缴税等因素将对流动性有所扰动，但5月资金面仍将大概率保持平稳。

上述市场人士称，月初资金扰动因素不多，市场各期限资金供给均充裕，利率持续下行。政策层面，政治局会议重申政策“不急转弯”，财政部亦表示将适度均衡地方债发行节奏，预计央行将继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动。

全国银行间同业拆借中心报价显示，周一午间质押式回购隔夜加权利率报价为1.6645%，创逾两个月新低，此前低点为3月5日的1.5711%。

光大证券固收首席分析师张旭对财联社表示，虽然5月DR007的均值及波动率可能较4月有所提高，但这些边际变化都将是微幅的。5月流动性总体仍会继续处于合理充裕的水平，资金利率仍将保持平稳。

地方债发行或不会产生明显冲击

据目前已公开信息统计，4月地方政府债券总计发行7,758亿元，净融资3,995亿元，分别较3月增加2,988亿元和2,108亿元，5月地方政府债券发行量在8,000亿元左右，小于市场预期的1万亿元，扣除到期量净融资额约5,000亿元左右。

另外本周开始附息国债的单期发行规模降至400亿元左右，较4月平均550亿元规模有所下调，而发行期数与4月持平，显示监管层已经开始有计划的调控政府债发行节奏。

因此5月地方政府债券净供给量虽较4月有所上升，但可能低于此前预期，或不会流动性产生明显扰动，也不会对市场产生过大冲击。

缴税对流动性扰动或有限

业内人士并表示，5月虽属缴税大月，但近五年来5月资金面均保持平稳，未因缴税因素受到较大扰动，因此缴税对资金面的影响有限。

东北证券研报指出，今年整体信用环境相对收敛，银行对房贷投放的监管力度加强，估计5月用于缴准的新增存款规模为2万亿元左右。若按9.4%的平均存款准备金率来估算，预计5月缴准规模近1,880亿元左右。

张旭表示，在面对较大的流动性缺口时，央行完全可以通过多种货币政策工具，满足金融机构合理的不同期限的流动性需求，因此即使有较大的流动性缺口，资金也不一定会趋于紧张。

华北某城商行资金交易员对财联社表示，如地方债发行节奏加快，预计央行将相应的增加公开市场操作力度，综合考虑目前资金面仍超预期的宽松状态，预计5月流动性仍将维持不缺不溢的格局。